거래 전략 평가 harvey liu

거래 전략 평가 harvey li
읽을 흥미 롭 군.
죄송합니다. 무엇인가 잘못되었습니다. 다시 시도하거나 의견을 보내서 문의하십시오.
지원 티켓을 성공적으로 제출했습니다.
지원팀이 곧 연락을 드릴 것입니다.
이 웹 사이트의 자료는 정보 제공의 목적으로 만 제공되며 판매 제안, 구매 권유 또는 보안 또는 전략에 대한 추천이나 보증을 구성하지 않으며 Quantopian이 투자 자문 서비스를 제공하겠다는 제안을 구성하지 않습니다.
또한이 자료는 보안 또는 특정 투자의 적합성과 관련하여 의견을 제시하지 않습니다. 여기에 포함 된 어떤 정보도 콴토 피안이나 그 계열사가 투자 자문을 제공하려고 시도하지 않으며, 콴토 피안 또는 그 계열사의 자문 역할을 수행하지 않으므로 투자 관련 행동 강령에 관여하거나 자제하는 제안으로 간주되어서는 안됩니다. 1974 년 개정 된 근로자 퇴직 소득 보장법 (Employee Retirement Income Security Act), 개인 퇴직 연금 또는 개별 퇴직 연금, 또는 본 자료에 제시된 자료에 대한 신탁 능력에 관한 자문을 제공해야합니다. 개인 퇴직 또는 기타 투자자 인 경우 여기에 설명 된 투자 아이디어, 전략, 제품 또는 서비스가 귀하의 상황에 적합한 지 여부와 관련하여 Quantopian과 관련없는 재무 고문 또는 기타 신탁 인에게 문의하십시오. 모든 투자에는 원금 손실을 포함한 위험이 관련됩니다. Quantopian은 웹 사이트에 표현 된 견해의 정확성 또는 완전성에 대해 어떠한 보증도하지 않습니다. 견해는 변경 될 수 있으며 시장 상황이나 경제적 상황의 변화를 비롯하여 다양한 이유로 신뢰할 수 없게 될 수 있습니다.
이 웹 사이트의 자료는 정보 제공의 목적으로 만 제공되며 판매 제안, 구매 권유 또는 보안 또는 전략에 대한 추천이나 보증을 구성하지 않으며 Quantopian이 투자 자문 서비스를 제공하겠다는 제안을 구성하지 않습니다.
또한이 자료는 보안 또는 특정 투자의 적합성과 관련하여 의견을 제시하지 않습니다. 여기에 포함 된 어떤 정보도 콴토 피안이나 그 계열사가 투자 자문을 제공하려고 시도하지 않으며, 콴토 피안 또는 그 계열사의 자문 역할을 수행하지 않으므로 투자 관련 행동 강령에 관여하거나 자제하는 제안으로 간주되어서는 안됩니다. 1974 년 개정 된 근로자 퇴직 소득 보장법 (Employee Retirement Income Security Act), 개인 퇴직 연금 또는 개별 퇴직 연금, 또는 본 자료에 제시된 자료에 대한 신탁 능력에 관한 자문을 제공해야합니다. 개인 퇴직 또는 기타 투자자 인 경우 여기에 설명 된 투자 아이디어, 전략, 제품 또는 서비스가 귀하의 상황에 적합한 지 여부와 관련하여 Quantopian과 관련없는 재무 고문 또는 기타 신탁 인에게 문의하십시오. 모든 투자에는 원금 손실을 포함한 위험이 관련됩니다. Quantopian은 웹 사이트에 표현 된 견해의 정확성 또는 완전성에 대해 어떠한 보증도하지 않습니다. 견해는 변경 될 수 있으며 시장 상황이나 경제적 상황의 변화를 비롯하여 다양한 이유로 신뢰할 수 없게 될 수 있습니다.

거래 전략 평가.
16 Pages 게시일 : 2014 년 8 월 3 일 최종 개정 : 2014 년 8 월 26 일
Campbell R. Harvey.
듀크 대학교 - Fuqua School of Business; 국가 조사국 (NBER); Duke Innovation & Entrepreneurship Initiative.
텍사스 A & M 대학교 재무 학부.
작성 날짜 : 2014 년 8 월 25 일
우리는 거래 전략을 평가할 수있는 새로운 도구를 제공합니다. 많은 전략과 전략의 조합이 시도 된 것으로 알려져있을 때, 우리는 이러한 여러 가지 시험에 대한 평가 방법을 조정해야합니다. Sharpe Ratios 및 다른 통계는 과장 될 것입니다. 우리의 방법은 구현이 간단하며 후보 거래 전략의 실시간 평가가 가능합니다.
키워드 : Sharpe ratio, 다중 테스트, Holm, BHY, Bonferroni, 전략 선택, Backtest, 이발, Sharpe Ratio, 데이터 마이닝, 기계 학습, Higgs Boson, 거래 전략, Out-of-Sample 테스트, In-Sample 테스트, FDR , FWER, Capital IQ, PBO.
JEL 분류 : G12, G14, G30, G00, C12, C20, B41.
Campbell Harvey (연락처 작성자)
듀크 대학교 - Fuqua School of Business ()
더럼, 노스 캐롤라이나 27708-0120.
국가 조사국 (NBER)
1050 Massachusetts Avenue.
Cambridge, MA 02138.
듀크 혁신 및 기업가 정신 이니셔티브 ()
215 Morris St., Suite 300
더럼, 노스 캐롤라이나 27701.
Texas A & M University, 재무부 ()
Wehner 401Q, MS 4353.
College Station, TX 77843-4218.
종이 통계.
관련 전자 잡지.
위험 관리 전자 저널.
이 주제에 대한 큐레이팅 된 기사를 보려면이 수수료 저널을 구독하십시오.
Behavioral & Experimental Finance 전자 저널.
이 주제에 대한 더 많은 큐레이터 기사를 보려면이 무료 저널을 구독하십시오.
자본 시장 : 시장 효율성 e 저널.
이 주제에 대한 큐레이팅 된 기사를 보려면이 수수료 저널을 구독하십시오.
뮤추얼 펀드, 헤지 펀드 및 투자 산업 전자 저널.
이 주제에 대한 큐레이팅 된 기사를 보려면이 수수료 저널을 구독하십시오.
계량 경제학 : 계량 경제 및 통계 방법 - 일반 전자 저널.
이 주제에 대한 큐레이팅 된 기사를 보려면이 수수료 저널을 구독하십시오.
계량 경제학 : 계량 경제학 모델 구성, 견적 및 선택 전자 저널.
이 주제에 대한 큐레이팅 된 기사를 보려면이 수수료 저널을 구독하십시오.
빠른 링크.
약.
쿠키는이 사이트에서 사용됩니다. 거부하거나 더 자세히 알아 보려면 쿠키 페이지를 방문하십시오. 이 페이지는 0.140 초 후에 apollo7에 의해 처리되었습니다.

거래 비용은 요인 투자를 파기합니까?
최근 학술지에 게재 된 요소의 실제적 중요성을 평가하기위한보다 엄격한 기준을 제안하는 많은 연구가 있습니다.
첫째, Harvey, Liu, Zhu (2015)는 3의 t-stat은 통계적 유의성을 위해 이전 2를 대체해야한다고 주장한다. 2017 년 캠벨 하비 (Campbell Harvey)는 다음과 같이 주장했다.
기업이 고객에게 판매하는 금융 상품의 절반 (유망한 초과 수익)은 거짓입니다.
또한 McLean and Pontiff (2014), Chordia, Subrahmanyam and Tong (2014), Hou, Xue, Zhang (2017)은 평균 전략 성과 (많은 예외를 초월한)에서 게시물의 출판 감소를 기록하지만, 성능 계산에 심층적 인 트랜잭션 비용 분석을 포함합니다.
마지막으로, 많은 스마트 베타 전략의 기초가되는 Fama-French (및 Carhart) 요소 (베타, 가치, 크기, 모멘텀)는 t 비용을 염두에두고 설계되지 않았으며 투자자가 언제 실현할 수 있는지를 과장 할 수 있습니다 이러한 전략에 투자하십시오. (여기에 요인에 대한 소개가있는 게시물이 있습니다.)
요인 투자 전략의 타당성에 의문을 제기하려는 앞서 언급 한 모든 시도에도 불구하고 거래 비용은 실제로 세부적으로 다루어지지 않습니다.
요인 투자 전략에 대한 거래 비용 고려의 중요성에 대한 논쟁을 촉발시킨 학술지는 이스라엘의 프라 자니 (Frazzini)와 모스코 위츠 (Moskowitz) (2014)에 의해 발표되었습니다 (여기서는이 연구에 대한 논의가 있습니다). 이 연구는 논쟁을 불러 일으켰습니다. 그 이유는 실제 데이터를 실제로 볼 때 거래 비용이 그다지 크지 않았기 때문입니다 (이는 이전 학술 연구와 대조적이었습니다).
그러나 학자들은이 답변에 만족하지 못했으며 Robert Novy-Marx와 Mihahil Velikov가 실시한보다 최근의 연구 (2016 년 초 재검토 재무 리뷰에서 발표 됨)는 더 큰 세트를 평가하여 다음 단계로 넘어갔습니다 잘 알려진 예외의. "이상과 그 거래 비용의 분류"라는 기사는 더 긴 시야와 다양한 시가 총액 클래스에 걸쳐 23 가지 요인 투자 전략에 대한 거래 후 비용 성과를 검토하여 다른 연구보다 개선 된 것입니다.
흥미롭게도, 저자는 Hasbrouck (2009)이 제안한 효과적인 입찰가 스프레드 측정법 (여기에서 작업 보고서 버전)을 사용하여 거래 비용을 계산합니다. 입찰 / 매도 스프레드가 대형 거래의 가격 영향을 설명하지 않는다는 것을 고려하면, 이는 작은 유동성 수요자가 직면 한 비용으로 해석되어야합니다. 저자는 또한 다양한 요인에 걸쳐 낮은 회전율과 고용량 간의 관계를 조사합니다.
주요 질문 및 통찰 요약은 다음과 같습니다.
이 기사의 그림 3은 크기 (SMB), 가치 (HML) 및 모멘텀 (UMD)의 3 가지 주요 요인 투자 전략에 대한 트랜잭션 비용에 대한 훌륭한 역사적 관점을 보여줍니다. 그림은 다음과 같습니다. 크기와 가치는 거래 비용이 적습니다 (1963 년에서 2013 년까지의 평균은 5.7 bps와 5.5 bps / 월이었습니다). 모멘텀은 거래 비용이 평균 48.4 bps / 월로 나타납니다. 우리는 또한 역사적 비용의 하락 추세를 관찰합니다. 이는 시장 난기류 기간 동안 급격하게 증가합니다 (참고 : 이들은 long / only portfolio가 아니라 long / short 요인 임).
결과는 가상의 결과이며 미래의 결과를 나타내는 지표가 아니며 실제로 투자자가 얻은 수익을 나타내지 않습니다. 인덱스는 관리되지 않거나 관리 수수료 또는 거래 수수료를 반영하지 않으며 인덱스에 직접 투자 할 수 없습니다. 이 결과의 구성에 관한 추가 정보는 요청시 제공됩니다.
요인 투자.
이 기사의 표 3은 23 가지 요소 투자 전략의 수익성에 대해 자세히 설명합니다. 좋은 소식 : 저자는 Frazzini 외와 유사한 결론에 도달했습니다. (2014) : 규모, 가치 및 모멘텀은 거래 비용 후 여전히 긍정적 인 수익률을 나타냅니다. 또한 가치 및 모멘텀 콤보에 수익성을 추가함으로써 초과 수익률은 0.51에서 0.99로 두 배가되고 t-stat는 2.67에서 5.18로 크게 향상됩니다.
거래 비용은 일반적으로 가치 가중치가있는 롱 / 숏 전략을 월별 일회성 매출액의 1 % 씩 감소시킵니다. 예를 들어 한 달에 20 % 이상의 전환율을 보이는 전략은 한 달에 최소 20bps 낮아질 것입니다. 연구 된 예외에 기반한 많은 전략들 (적어도 50 % 미만의 매출액을 가진 기업들)은 수익성이 있지만, 모든 경우에있어서 거래 비용은 수익성과 통계적 유의성을 현저하게 감소시킵니다.
한계 전략 거래에 이익이되지 않기 전에 이러한 전략 각각이 새로운 자본을 끌어들이는 능력은 무엇입니까?
학계와 실무자 간의 논쟁 중 또 다른 중요한 주제는 요인 전략의 (제한적인) 능력입니다. 저자는이 기사의 5 절에서이 문제를 다루려고합니다. 그들의 결론은 낮은 이직 전략은 더 큰 역량을 갖는 경향이 있다는 것이다. 그들은 크기에 대해 170B 용량, 가치에 대해 50B, 기세에 대해 5B를 계산합니다. 저자들은 일반적으로 Frazzini et al. (2014 년) 크기와 가치에 관한 것이지만, Korajczyk와 Sadka (2004)와 일치하는 운동량에 대한 예상치가 훨씬 낮습니다. 투자 규모를 확대하려는 모멘텀 투자자에게는 대단한 소식이 아닙니다!
결과는 가상의 결과이며 미래의 결과를 나타내는 지표가 아니며 실제로 투자자가 얻은 수익을 나타내지 않습니다. 인덱스는 관리되지 않거나 관리 수수료 또는 거래 수수료를 반영하지 않으며 인덱스에 직접 투자 할 수 없습니다. 이 결과의 구성에 관한 추가 정보는 요청시 제공됩니다. 효과적인 거래 비용 완화 기법이 있습니까?
저자는 위치를 유지하기위한 기준이 연구 된 예외의 대부분에 대해 가장 효과적인 비용 절감 기술이라는 입장을보다 엄격하게 입력하기위한 기준을 만드는 구매 / 보류 확산을 발견했습니다. 그들은 또한 대체 거래 비용 완화 기법을 검토하지만, 일반적으로 저 회전율 전략은 대용량이며, 높은 회전율 전략 (예 : 운동량)은 여전히 ​​용량이 제한적이라는 것을 알 수 있습니다.
결론.
그것은 어디 에나 당신이 거기에 보이는 요인 투자 및 / 또는 스마트 베타와 관련된 프로모션이있는 것 같습니다. 강력한 역학 테스트를 통해 전략을 개발하려는 인센티브는 학계와 산업계 모두에서 강력합니다. 이러한 자연스런 이해 상충은 특정 연구 또는 투자 접근법의 타당성을 확인하려는 투자자들에 대한 관심을 불러 일으킬 수 있습니다. 데이터 스누핑, 과핑 및 거래 비용의 가능성을 항상 고려해야합니다. 강력한 결과가 무효화됩니까?
이 논문은 또한 결과가 Frazzini et al. 에서 제시된 연구와 큰 대조를 이루기 때문에 중요합니다. 종이. (여기에서 자세한 검토).
결론 : 투자자는 부지런히 (실제 결과가 틀림없이 더 위험한) 결과를 제시 할 때 부지런히 생각하고 비판적으로 생각해야합니다.
이례의 분류와 그들의 거래 비용.
Robert Novy-Marx Mihahil Velikov 신문.
애널리틱스는 애널리틱스의 애프터 마켓 코스트 퍼포먼스와 트랜잭션 비용 절감 기법의 효과를 연구합니다. 구매 / 보류 스프레드를 도입하는 것보다 포지션 확립에 대한 요구 사항이 엄격 해 지므로 가장 효과적인 비용 절감 기법입니다. 매월 50 % 미만의 이직률을 가진 대부분의 변칙은 거래 비용을 줄이기 위해 설계되었을 때 상당한 순증액을 발생시킵니다. 더 많은 매출액을 가진 사람은 거의 없습니다. 새로운 자본이 전략 수익성을 감소시키는 정도는 매출액과 반비례 관계에 있으며 크기, 가치 및 수익성을 기반으로 한 전략은 새로운 자본을 지원할 수있는 최대 역량을 갖습니다. 거래 비용은 항상 전략 수익성을 떨어 뜨립니다.
참고 :이 사이트는 ETF 투자 가치 또는 ETF 투자 모멘텀에 대한 정보를 제공하지 않습니다. 이 사이트를 참조하십시오.
수천 명의 다른 독자와 함께하고 우리 블로그에 가입하십시오.
과거 실적은 향후 실적의 지표가 아님을 기억하십시오. 우리의 전적 면책 조항을 읽으십시오. 여기에 표현 된 견해와 의견은 저자의 견해와 견해이며 반드시 Alpha Architect, 계열사 또는 직원의 견해를 반영하지는 않습니다. 이 자료는 정보와 교육 목적으로 만 제공되었으며, 증권이나 기타 금융 상품을 구매할 제안이나 권유 또는 권장 사항을 구성하지 않으며 그러한 것으로 해석 될 수 없습니다. 여기에 명시된 사실 정보는 저자 및 Alpha Architect가 신뢰할 만하다고 믿는 출처에서 얻거나 얻은 정보이지만 신뢰할 수있는 것은 아니며 반드시 모든 것을 포함하지는 않으며 정확성에 대해 보증되지 않으며 표명 또는 보증으로 간주되어서는 안됩니다 명시 적 또는 묵시적으로 정보의 정확성 또는 완전성에 관해서 또는 첨부 된 정보가 투자 결정의 기초가되지 않아야합니다. 이 자료의 어떠한 부분도 Alpha Architect의 서면 허가 없이는 어떤 형태로든 재생산하거나 다른 출판물에서 언급 할 수 없습니다.
분석에 사용 된 공통 통계의 정의는 여기 (하단 참조)에서 사용할 수 있습니다.

거래 전략 평가. 의 평가와 최적화. 무역 전략. system 시스템 거래의 결정적인 단계는 시스템의 신뢰성과 견고성을 결정하는 것입니다. 이렇게 크게 확장되고 접근하기 쉬운 새로운 버전의 Bob 's classic은 철저하면서도 쉽게 적용 할 수 있고 시간을 정확하게 테스트 한 방법론을 제공하여 정확하게 만들 수 있습니다.
전략 성과 평가.
거래 전략 평가. RSI를 사용하는 멋진 방법. RSI 트레이딩 전략을 사용하여 거래하는 방법 - 기간 : 상위 계층 자본.
우리는 거래 전략을 평가할 수있는 새로운 도구를 제공합니다. 많은 전략과 전략의 조합이 시도 된 것으로 알려져있을 때, 우리는 이러한 여러 가지 시험에 대한 평가 방법을 조정해야합니다. Sharpe Ratios 및 다른 통계는 과장 될 것입니다. 우리의 방법은 구현이 간단하며 후보 거래 전략의 실시간 평가가 가능합니다.
이 주제에 대한 큐레이팅 된 기사를 보려면이 수수료 저널을 구독하십시오. 이 주제에 대한 더 많은 큐레이터 기사를 보려면이 무료 저널을 구독하십시오. Campbell Harvey와 Yan Liu. Campbell Harvey, Yan Liu, Eugene Fama 및 Kenneth French 작성. 투자를위한 상대 강도 전략. Time-Series 모멘텀 전략의 신비화 : Nick Baltas 및 Robert Kosowski.
사실, 소설 및 기세 투자. Clifford Asness, Andrea Frazzini는 쿠키를이 사이트에서 사용합니다. 거부하거나 더 자세히 알아 보려면 쿠키 페이지를 방문하십시오. 이 페이지는 0의 apollo7에서 처리되었습니다. 주 내용으로 건너 뛰십시오. Abstract 우리는 거래 전략을 평가할 수있는 새로운 도구를 제공합니다.
시장 효율성 전자 저널. 동부, 월요일 - 금요일. 저작권 이용 약관 개인 ​​정보 보호 정책.